КОГДА ЛУЧШЕ ПРОДАВАТЬ ФОНДЫ?

Сегодняшний выпуск рубрики «Деньги» заинтересует, прежде всего, тех читателей, кто уже имеет опыт в инвестировании. Речь пойдет о важном налоговом новшестве для владельцев инвестиционных фондов (Investmentfonds) и о новой системе номеров для опционов и сертификатов в Германии.

Вообще-то, паевые инвестиционные фонды — это инструменты для долгосрочных финансовых вложений: паи ПИФов обычно покупают, по меньшей мере, на несколько лет. Однако рано или поздно наступает момент, когда любой инвестор продаёт свои паи. К примеру, ему понадобились накопленные деньги, или он собрался перебросить сбережения в более перспективный фонд, или ему захотелось сохранить полученную прибыль и найти менее рискованный объект для вложений.

После того, как грамотный инвестор принял принципиальное, стратегическое решение о продаже своих паёв, он задумывается над тактикой предстоящей сделки. И тогда перед ним встаёт вопрос о налогообложении операций с ценными бумагами. До сих пор имело значение только то, прошло ли после покупки паёв 12 месяцев: по истечении этого так называемого «спекулятивного срока» полученная прибыль налогом не облагается. Однако с 2004 года живущим в Германии держателям паёв инвестиционных фондов следует — ради собственной выгоды! — учитывать и дату выплаты данным ПИФом дивидендов. Дело в том, что вступивший 1 января в силу новый Закон о модернизации инвестиционной деятельности (Investmentmodernisierungsgesetz) отменил действовавшее до сих обязательное налогообложение так называемой промежуточной прибыли (Zwischengewinn).

Тут необходимы некоторые пояснения. Паевой инвестиционный фонд — это, образно говоря, «общий котёл», в который многочисленные мелкие инвесторы вкладывают свои деньги, чтобы профессиональный «повар» (менеджер фонда) обеспечил им «навар». Так вот, в этом большом котле имеется ещё один маленький «котелок», в который на протяжении всего года «капают» деньги (выплаты по акциям или облигациям, которыми фонд в это время владеет). Раз в год, в день выплаты фондом дивидендов, эта сумма «перетекает» на счета пайщиков. На языке немецких финансистов содержимое «котелка» и называется промежуточной прибылью.

До 2004 года промежуточная прибыль квалифицировалась как «текущий доход» и при продаже паёв инвестиционных фондов автоматически облагалась налогом в размере 30 %, а также налогом солидарности с новыми федеральными землями (5,5%). Теперь она налогообложению не подлежит. И возникает следующая ситуация: если фонд выплачивает дивиденды, скажем, 20 ноября (так поступают, например, многие ПИФы крупнейшей в Германии управляющей компании DWS), то инвестор, продав свои паи 19 ноября, не платит налогов с той суммы (т.е. с промежуточной прибыли), которая в тот момент находится в «котелке». На следующий день практически эта же самая сумма превращается в дивиденды и выплачивается инвестору. А с дивидендов налог взимается, причём автоматически самим банком. Поэтому если инвестор продаёт свои паи 21 ноября, то в конечном счёте получает на руки меньше денег, чем 19 ноября.

Не вдаваясь в детали этого механизма, мы предлагаем читателям запомнить следующую простую формулу: с налоговой точки зрения, паи инвестиционных фондов отныне лучше продавать до дня выплаты дивидендов, чем после. Это особенно важно для весьма ныне популярных (в силу их надёжности) Rentenfonds и Geldmarktfonds. Дата выплаты дивидендов, как правило, указана в Интернете на сайте управляющей компании ПИФа, однако куда проще взять банковские распечатки последних лет и посмотреть, когда именно поступали выплаты от данного фонда. Кстати, эта формула распространяется и на те фонды, которые дивиденды не выплачивают, а реинвестируют (thesaurierende Fonds): в Германии с реинвестированных сумм тоже приходится платить налоги.

В заключение необходимо подчеркнуть, что придерживаться данного правила имеет смысл только тем инвесторам, кто уже исчерпал или вот-вот исчерпает свой ежегодный Sparer-Freibetrag — ту сумму процентов по вкладам и дивидендов, с которой жители Германии, согласно закону, имеют право не платить налоги (подробнее см. «Партнёр» № 2/2004). Теперь следует подумать о новой среднесрочной тактике инвестирования в фонды облигаций: купить паи сразу после дня выплаты дивидендов, через 12 месяцев получить дивиденды и заодно преодолеть границу «спекулятивного срока», а через, скажем, 23 месяца, перед следующей датой выплаты дивидендов, спокойно продать паи, не уплатив при этом ни цента налога.

Страница подготовлена агентством экономической информации «ИнфоКапитал»