Экономика и финансы >> Личные сбережения
«Партнер» №5 (104) 2006г.
Pfandbrief : Альтернатива банковскому вкладу и защита от инфляции
Устраивают ли вас те проценты, которые начисляет вам банк на лежащие на счету деньги? Сегодня едва ли кто-нибудь ответит на этот вопрос утвердительно.
В большинстве банков и сберкасс на территории Германии доходность накопительных вкладов и сберкнижек сейчас колеблется от 0,5% до 2% - и лишь в редчайших случаях вплотную приближается к отметке 3% годовых. Но и чтобы получать эти мизерные проценты, вкладчику приходится подчиняться ряду ограничений, вводимых финансовыми институтами: на определенный срок «замораживать» деньги на счету, соглашаться с начислением повышенного процента не на всю сумму, а лишь на какую-то ее часть и т.д. В принципе, в этих ограничениях ничего страшного нет – если только личная и финансовая ситуация вкладчика всё это позволяет. А если нет? Если вы не готовы «отказаться» от денег на определенное время, например - на срочном вкладе (Festgeld) - из-за возможных перемен в жизни? Или если вы просто не согласны с начислением вам, скажем, 1,5% в год - так как на деле это означает не преумножение денег, а их медленное обесценивание из-за примерно двухпроцентной инфляции в Германии?
Словом, всё больше вкладчиков сейчас ищут такой способ вложений, который не подвергал бы сбережения существенному риску, как, например, акции, но в то же время приносил процент, который хотя бы отчасти превышал инфляцию и не был связан с «замораживанием» на счету денежных сумм. Итогом этих поисков часто становится один из старейших в Германии объектов для вложения денег – так называемые Pfandbriefe. Словари переводят название этой ценной бумаги как «закладную» или «залоговое свидетельство», что, однако, не совсем точно отражает ее современные разновидности.
Pfandbrief – это ценная бумага, которая по своим характеристикам практически идентична обычным облигациям (Renten). Вкладчик приобретает ее у выпустившего финансового института (т.е. банка-эмитента) по номинальной стоимости и ежегодно получает фиксированный процент, так называемый купон. По окончании срока обращения банк выкупает бумагу обратно – всё по той же номинальной стоимости, т.е. под 100%. При этом вкладчик имеет возможность продать ее на бирже и во время срока обращения, однако стоимость ценной бумаги может меняться, составляя, например, 98% или 101,25%.
Наиболее в ходу сегодня Pfandbrief, выпущенные на финансовый рынок ипотечными банками (Hypothekenbanken) и банками немецких федеральных земель (Landesbanken). Причем осуществляется эта эмиссия - и в этом как раз отличие Pfandbrief от обычной облигации - по строго определенной схеме. Полученные от вкладчиков деньги банки имеют право использовать только для выдачи кредитов надежным клиентам: либо владельцам недвижимости, которую те и заложат в пользу банка в качестве гарантии (отсюда слово Pfand в названии ценной бумаги), либо федеральным, земельным или муниципальным органам ФРГ. Выплаты по этим кредитам и гарантируют владельцу Pfandbrief ежегодные проценты, а маловероятный невозврат кредита одним из множества клиентов банк обязан покрыть из имеющихся у него финансовых средств.
Даже это краткое изложение принципа функционирования Pfandbrief свидетельствует о том, что речь идет о крайне надежной ценной бумаге. Не случайно после появления в Германии единых законодательных норм по работе ипотечных банков - а было это аж в 1900 году – не было зарегистрировано ни одного отказа банков от выполнения обязательств по Pfandbrief! Добавим, кстати, что вообще история этих ценных бумаг значительно длиннее. В обиход их ввел король Пруссии Фридрих II (Великий) еще в 1769 году, стремившийся с помощью кредитов поддержать местных помещиков. Массовый размах идея приобрела в середине 20 века, когда послевоенная Германия оказалась перед необходимостью быстрого расширения жилого фонда и создания эффективной системы ипотечного кредитования.
Однако вернемся в наши дни. Сегодня Pfandbrief интересен для того, кто, не претендуя на сверхприбыли, но и не рискуя потерять свои деньги, хочет сохранить их от инфляции. На какую доходность при этом стоит рассчитывать? В последние недели она колебалась в интервале 3,6% – 4,1% годовых. «Как это – колебалась», - спросит внимательный читатель, - «ведь Pfandbrief должен приносить мне ежегодный фиксированный доход»? Вот тут-то мы и подходим к принципиальной особенности облигаций вообще и Pfandbrief в частности. Они действительно имеют фиксированный купон, скажем, ценная бумага номиналом в 100 евро приносит ее владельцу ежегодно 4 евро. И если вы купили ее за 100 евро, то ее доходность будет и вправду равна 4%. А если вам удалось купить ее на бирже чуть дешевле – например, за 97 евро? Тогда купон в 4 евро будет означать доходность в 4,12%. Таким образом, доходность меняется в каждый день обращения ценной бумаги.
По мнению аналитиков крупных немецких банков, сейчас довольно удачный момент для приобретения Pfandbrief: доходность в 4% годовых они считают вполне приемлемой для частного вкладчика. Выбор ценных бумаг этого типа в ФРГ крайне широк. В приводимой таблице мы указали лишь три Pfandbrief, выпущенные на рынок банком федеральной земли Баден-Вюртемберг (Landesbank Baden-Württemberg). Нас они убедили своими низкими купонами, выгодными вкладчику с налоговой точки зрения (подробнее о налогообложении ценных бумаг в Германии см. «Партнер» № 02/2004 г. или на сайте журнала в рубрике «Инвестиции»).
Хотим обратить внимание, что чем дольше срок обращения Pfandbrief, тем выше его доходность - но тем выше и амплитуда колебаний номинальной стоимости во время срока обращения. В заключение повторим еще раз: приведенные в таблице купоны – лишь часть того, что принесут вам указанные ценные бумаги. Общая доходность будет включать в себя помимо купона разницу между курсом покупки вами бумаги и ее номинальной стоимостью, которую вам вернут по окончании срока обращения Pfandbrief.
Банк-эмитент облигации,
срок обращения
|
Номер ценной
бумаги (WKN)
|
Купон
(Kupon)
|
LBBW, bis 04.08.2009
|
LBW4NY
|
1,50%
|
LBBW, bis 22.11.2010
|
LBW4N6
|
1,90%
|
LBBW, bis 15.12.2014
|
LBW3EJ
|
2,75%
|
Агентство экономической информации «ИнфоКапитал»
Публикации агентства "ИнфоКапитал" носят исключительно информационный характер. Как и другие публикации подобного рода, они не могут служить гарантией получения прибыли.
Запись на платные телефонные консультации у экспертов агентства «ИнфоКапитал» и фирмы «КУРС Консалтинг» - по тел. 0221 / 340 61 80
Мне понравилось?
(Проголосовало: 9)Поделиться:
Комментарии (0)
Удалить комментарий?
Внимание: Все ответы на этот комментарий, будут также удалены!
Редакция не несет ответственности за содержание блогов и за используемые в блогах картинки и фотографии.
Мнение редакции не всегда совпадает с мнением автора.
Оставить комментарий могут только зарегистрированные пользователи портала.
Войти >>