"Курс Консалтинг" (Кёльн)

После саммита ЕС открылись реальные перспективы выхода из долгового кризиса

Что, опять помощь Греции? Да! И опять более сотни миллиардов? Да! Ради чего? Ради того, чтобы сохранить два исторических завоевания: единую валюту и единую Европу.

Речь идет не о Греции как таковой! Так получилось, что эта страна стала передовым рубежом обороны валютного союза, объединившего 17 государств, составляющих ядро Европейского союза (ЕС). «Без евро единая Европа уже немыслима. Рухнет евро, рухнет и ЕС», – не раз заявляли ведущие европейские политики, в том числе и канцлер Германии Ангела Меркель.

Политика «кнута и пряника»

В какой-то момент, в июне этого года, европейские политики были готовы сдать греческий передовой рубеж и отойти на запасные позиции. Это произошло после того, как стали ясны две вещи. Во-первых, что Афины, получившие в мае 2010 года экстренную помощь в виде кредитной линии на 110 миллиардов евро, выполнили лишь часть взятых на себя обязательств. Они начали жестко сокращать государственные расходы, но так и не приступили к обещанной приватизации. Во-вторых, что первого пакета помощи не хватит, а потому нужен второй примерно такого же размера.

Вот тогда европейские лидеры фактически поставили парламенту в Афинах ультиматум: либо он принимает программу дальнейших бюджетных сокращений и широкомасштабной передачи госсобственности в частные руки, либо Греция не получит ни очередного транша из уже предоставленной кредитной линии, ни, тем более, новой многомиллиардной помощи. То был явный переход к политике «кнута и пряника», о чем мы писали в июльском номере «Партнёра».

«Кнут» возымел действие: в самом конце июня греческие депутаты одобрили программу радикальных реформ. Настала очередь лидеров еврозоны выдать «пряник». Очередной транш тут же перевели, а вот с обещанным вторым пакетом помощи дело застопорилось. Достаточно широко распространена точка зрения, что связано это, прежде всего, с позицией Ангелы Меркель. Мол, она слишком упорно отказывалась идти на уступки грекам, жестко настаивала на привлечении к оказанию помощи Афинам частных кредиторов, т.е. банков и страховых компаний, слишком мало учитывала интересы единой Европы.

Победа Ангелы Меркель

Впрочем, подобная критика громче всего звучала либо со стороны немецкой оппозиции, либо от представителей стран, которые несут далеко не основное бремя финансовых гарантий, под которые на рынке капитала берутся деньги, передаваемые затем Афинам в виде помощи. Главную ношу взвалила на себя Германия, и от полной неплатежеспособности Греции, если она все-таки наступит, больше всего пострадают именно немецкие налогоплательщики. Так что канцлера ФРГ, которая руководствуется не красивыми лозунгами про единую Европу, а прагматичным подходом к европейскому строительству и не спешит раздавать деньги злостным нарушителям бюджетной дисциплины, отстаивая интересы своих избирателей, можно понять.

В конце концов Ангела Меркель в значительной мере добилась своего, и прошедший в Брюсселе 21 июля экстренный саммит ЕС, на котором был утвержден второй пакет помощи Греции объемом в 109 млрд. евро, является ее явной победой и очевидным подтверждением ее лидерства. В том числе и потому, что решения, за которые в конце концов проголосовали 27 глав государств и правительств, были подготовлены именно в Берлине. Накануне ночью канцлер Германии и французский президент Николя Саркози почти семь часов согласовывали в немецкой столице позиции двух важнейших стран еврозоны. По ходу дела к ним присоединился приехавший из Франкфурта-на-Майне глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Жан-Клод Трише, по телефону к дискуссии был подключен председатель Европейского совета Херман ван Ромпей, по сути дела – президент Евросоюза. Именно он и принял решение созвать 21 июля экстренный саммит ЕС.

Итальянский «первый звоночек»

Думается, готовность всех участников брюссельской встречи в верхах к быстрому поиску компромисса частично объясняется шоком от события, которое условно можно назвать «итальянским мини-кризисом». В середине июля в течение нескольких дней на биржах стремительно падали курсы итальянских гособлигаций и акций итальянских банков. То был «первый звоночек», оповестивший европейских лидеров и общественность ЕС о том, что вслед за Грецией, Ирландией и Португалией может закачаться и такой «тяжеловес», как Италия. А это означало бы выход европейского долгового кризиса на принципиально новый уровень и уже реальную угрозу краха не только валюты евро, но и всего Евросоюза.

Ведь Италия, с одной стороны, обладает третьей по величине экономикой в еврозоне после Германии и Франции, а с другой стороны, является одной из стран-основательниц ЕС. Вспомним: подписанные в 1957 году документы, ставшие символом начала подлинного единения Европы, называются Римским договором. Это про маленькую Грецию, принятую в ЕС в 1981году, можно говорить: «Надо ее исключить из еврозоны!». Исключить Италию – дело политически немыслимое. Но и ее финансовое спасение по греческому сценарию – тоже дело немыслимое.

Италия стоит в еврозоне на втором месте по такому знаковому показателю бюджетной недисциплинированности, как соотношение общей государственной задолженности к объему валового внутреннего продукта (ВВП). У Греции долги составляют 160 процентов ВВП, у Италии – 120 процентов (хотя в еврозоне, согласно Маастрихтскому договору 1992 года, они не должны превышать 60 процентов). Но проблема даже не в этом. Суммарный государственный долг греков достиг примерно 330 миллиардов евро. Такие деньги европейцы, поднатужившись, собрать еще могут. Не будем забывать, что объем теперь уже двух пакетов помощи Афинам составляет порядка 220 миллиардов.

Защита от «волков»

А вот оказать при необходимости экстренную финансовую помощь итальянцам лидеры еврозоны просто не в силах. Ведь Рим ухитрился довести размер своего государственного долга до астрономической цифры в 1 триллион 850 млрд. евро! Пока итальянскому правительству удается обслуживать эту задолженность, размещая на рынке капитала все новые гособлигации взамен погашаемых. Однако на фоне европейских долговых проблем с каждым разом растет тот процент, который приходится предлагать кредиторам. В ходе июльского мини-кризиса ставки начали быстро приближаться к той опасной черте, за которой по чисто математическим причинам может начаться неконтролируемое нарастание долга.

 

В свое время и Греция, и Ирландия, и Португалия не смогли удержать процентные ставки по своим облигациям на приемлемом уровне и им понадобилась помощь Евросоюза. Итальянцы на сей раз выкрутились. В Риме обе палаты парламента срочно приняли программу весьма радикального сокращения бюджетных расходов. Это временно разрядило обстановку на биржах, однако потенциальная угроза, исходящая от Италии, остается. Уже в ближайшие месяцы истекает срок действия итальянских облигаций на сумму примерно в 170 млрд. евро. Эти деньги правительству опять придется занимать у кредиторов. Но под какой процент?

Если Евросоюз в такой ситуации не помог бы Греции, напуганные международные кредиторы наверняка подняли бы этот процент до опасных высот. К тому же партнеры по еврозоне, допустив дефолт одной страны и создав тем самым прецедент, подали бы спекулянтам недвусмысленный сигнал, что имеет смысл сделать ставку на банкротство и других членов валютного союза. Спекулянтов не надо ругать. Они – как стая волков, которые нападают на самое слабое животное в стаде. Многомиллиардная помощь Афинам и сопутствующие ей другие меры – это та ограда, которая призвана отбить у биржевых хищников желание охотиться в Европе.

Новый «план Маршалла»

Однако одной лишь надежной оградой больных животных не спасешь. Их надо лечить. Первый малоуспешный год оказания помощи грекам показал, что сокращение бюджетных расходов – непременное условие финансового оздоровления, но далеко не единственное. Нужно одновременно создавать предпосылки для устойчивого народнохозяйственного развития. Но как это сделать в условиях режима жесткой экономии?

Чтобы помочь Афинам прорвать заколдованный круг, европейские лидеры приняли пакет мер, который по аналогии со знаменитой американской программой стимулирования послевоенного восстановления Европы стали называть вторым «планом Маршалла». Он предусматривает различные меры по стимулированию в Греции экономического роста и по созданию крайне необходимых новых рабочих мест. В частности, уже в ближайшее время в Афины будут переведены те полагающиеся Греции 15 млрд. евро из различных фондов ЕС, выделение которых было просто заморожено из-за долговых проблем этой страны.

И все же основная помощь Афинам будет состоять в том, что грекам разрешат поменять истекающие облигации на новые бумаги с существенно более низким процентом и куда более длинным сроком погашения. Рейтинговым агентствам придется формально расценить это как «частичный дефолт», но лидеры ЕС сознательно идут на такой шаг. В ходе начинающегося уже в скором время финансово-технического обмена одних бумаг на другие, к которому будут привлечены и частные инвесторы, Греции отпустят определенный процент ее долгов. Ангела Меркель долго возражала против такого варианта: она опасается, что другие должники могут после этого расслабиться в надежде на аналогичные поблажки. Однако в конце концов она уступила. Видимо, потому, что списание долгов стало не главным, а побочным, третьестепенным элементом программы помощи.

Импульс к модернизации

Суть комплексных решений брюссельского саммита состоит в том, что Греция наконец-то получила реальную перспективу существенно снизить свое долговое бремя. Одновременно перед ней открылись не менее реальные перспективы экономического развития. Фактически европейцы заставляют сейчас греков совершить упущенный в свое время модернизационный рывок. Евросоюз имеет в этом отношении богатый опыт. Вспомним, как расцвела прежде нищая Ирландия после вступления в ЕС в 1973 году. А какой скачок сделали всего за два десятилетия весьма отсталые Испания и Португалия, принятые в Евросоюз всего лишь в 1986 году! Наконец, как преобразились за кратчайший срок бывшие соцстраны Восточной Европы!

Пока долговой кризис в еврозоне далек от завершения. Ее лидерам еще доставит немало головной боли и Италия с ее структурно слабой, пробуксовывающей экономикой, и Испания с ее больным банковским сектором и высокой безработицей, и Бельгия с ее огромной задолженностью и политическим кризисом. Однако с очередным острым приступом детских болезней Европейский валютный союз справился. Он сумел найти действенные лекарства на случай новых инфекций и укрепил свой иммунитет.