ЧТО БУДЕТ С ЕВРО И ДОЛЛАРОМ?

КУРС Консалтинг (Кёльн)

«Это правда, что еврозона скоро может распасться? А американцы на самом деле подумывают о том, чтобы отменить доллар?»

Нарастающий всемирный финансово-экономический кризис всё чаще вызывает у людей тревожные вопросы, однако многие из них явно порождены всевозможными домыслами и слухами. Особенно много их сейчас в российском Интернете и вообще в российских СМИ. Там старательно подливают масло в огонь пропагандисты типа Михаила Леонтьева или Максима Шевченко, которые не устают убеждать своих зрителей, слушателей, читателей в том, что, мол, американские доллары вот-вот превратятся в никому не нужные «зеленые бумажки».

Весьма характерно, что кампания по разоблачению доллара совпала с серьезной девальвацией российского рубля, так что причинно-следственная связь здесь достаточно очевидна: пока Центробанк РФ пытался путем многомиллиардных валютных интервенций удерживать рубль от падения, пропагандистская машина старательно убеждала население не покупать доллары. Ни то, ни другое особым успехом не увенчалось: спрос на денежную единицу США, как мы знаем, в ходе кризиса существенно вырос как в России, так и повсюду в мире, что и привело к укреплению курса доллара.

Но что будет дальше? Неужели самый тяжелый, как утверждают эксперты, всемирный экономический кризис со времен Великой депрессии 30-х годов прошлого века никак не скажется на американском долларе и второй по важности резервной валюте — евро? Неужели нет опасности, что держатели долларов и евро серьезно пострадают?

Такие вопросы абсолютно правомерны, однако ни один ответственный специалист не отважится сейчас давать однозначные прогнозы: валюты подвержены влиянию слишком большого количества трудно предсказуемых факторов.

Впрочем, тут необходимо уточнить, о каких, собственно, опасностях идет речь. При разговоре о денежных единицах всегда следует различать их внутреннюю и внешнюю стабильность. Под внутренней стабильностью подразумевается сохранение покупательной способности денежной единицы на ее родном рынке и ее подверженность инфляции, т.е. обесцениванию. А внешняя сторона дела — это обменный курс.

Предсказывать изменения обменных курсов — задача крайне сложная, особенно в условиях кризиса: колебания могут оказаться очень резкими. Правда, и задолго до кризиса, как вы помните, евро то падал по отношению к доллару, то стремительно рос, то опять падал. Однако на повседневной жизни немцев это практически никак не отражалось: в Германии обменный курс волнует, главным образом, экспортеров или отправляющихся в дальние страны туристов.

Совсем другое дело — такие постсоветские государства, как Россия или Украина, где от обменного курса зависит приток в страну и доступность жизненно важных импортных товаров, а также возможность совершать поездки за рубеж. Поэтому девальвация для россиян и украинцев нередко равнозначна трагедии, а в Германии ослабление валюты готовы даже приветствовать, поскольку это повышает конкурентоспособность немецких товаров на мировом рынке.

А вот в вопросе внутренней стабильности валюты немцы, дважды пережившие в ХХ веке разрушительную гиперинфляцию, крайне чувствительны. Однако евро пока никаких поводов для беспокойства не дает, наоборот: темпы инфляции падают, так что его покупательная способность не только сохраняется, но даже растет.

Чем же объяснить тогда слухи о возможном распаде еврозоны? Или они абсолютно беспочвенны? Нет, для них есть основания, хотя опасность не столько в распаде всей зоны действия валюты евро, сколько в том, что отдельным странам, может быть, придется — добровольно или нет — ее покинуть.

Пока это чисто теоретический вопрос. В условиях кризиса наличие единой для 16 стран валюты явно стало стабилизирующим фактором. Достаточно вспомнить, как обвалились национальные валюты, например, Исландии, Венгрии и стран Балтии, где тут же обострилась проблема обслуживания внешних долгов и возникла социальная напряженность. Таким экономически не очень сильным членам еврозоны, как Греция или Португалия, подобных потрясений удалось избежать. Твердый евро сыграл роль оборонительного вала.

С другой стороны, твердый евро становится всё более тяжким бременем даже для таких членов еврозоны, как Италия, Испания, Ирландия. Раньше в условиях рецессии те же итальянцы могли быстро девальвировать собственную валюту для повышения конкурентоспособности своих производителей, быстро напечатать новые деньги для увеличения госрасходов, а затем позволить инфляции обесценить набежавшие государственные долги.

Но в элитном валютном клубе такие методы хозяйствования уже невозможны. Принципы денежной политики диктует теперь единый для всех Европейский центральный банк. В то же время увеличение дефицита госбюджета и госдолга делает целый ряд стран нарушителями строгих Маастрихтских критериев стабильности в еврозоне.

Поэтому рано или поздно может встать вопрос о дальнейшем пребывании некоторых государств в валютном союзе. Но это не станет началом распада еврозоны, ведь Германия, как и целый ряд других ключевых стран, из нее выходить не намерены и отменять евро не станут.

На такой самоубийственный в нынешних условиях шаг, как крупномасштабная валютная реформа, не пойдут и американцы. Так что никакой «отмены долларов» не предвидится. А потому международные инвесторы и впредь будут хранить свои средства и в долларах, и в евро. Вот только какими будут обменные курсы этих валют?