ИНФЛЯЦИЯ ИЛИ ДЕФЛЯЦИЯ?

Александр Карин (Берлин)

Мнения немецких экспертов о последствиях финансового кризиса и антикризисных мер разделились: одни предсказывают резкий рост инфляции, другие стращают дефляцией, бороться с которой еще труднее.

Чтобы реанимировать впавшую в коматозное состояние мировую финансовую систему, центробанки ведущих развитых стран закачали в экономику немереное количество денег — порядка двух триллионов долларов. В одних только Соединенных Штатах Америки на антикризисные меры выделены 800 миллиардов, в Китае — 600 миллиардов.

«Пациент», однако, пока не проявляет признаков выздоровления, поэтому печатные станки продолжают работать на полную мощность, а учетные ставки и дальше снижаться. В тот момент, когда дешевые деньги оживят финансовый организм, их переизбыток может обернуться галопирующей инфляцией.

Такого развития событий опасается, в частности, немецкий министр финансов Пеер Штайнбрюк.

Пожароопасная ситуация

В интервью газете Bild am Sonntag Штайнбрюк указал на колоссальные объемы средств, которые закачиваются в финансовые рынки, что таит в себе угрозу перегрева таких рынков, а как следствие — повышеие риска всемирной инфляции в условиях будущего экономического оживления. Во избежание такого развития событий министр считает необходимым уже сейчас позаботиться о механизмах изъятия из мирового финансового обращения излишней ликвидности.

Вполне реальную угрозу инфляции видит и директор респектабельного Берлинского института экономических исследований (DIW) Клаус Циммерман. Более того, он вообще не сомневается в том, что она начнется. Вопрос только в сроках и размахе. В беседе с корреспондентом интернет-издания Handelsblatt.com Циммерман назвал ситуацию «пожароопасной».

Приятный сюрприз

Положение дел на немецком потребительском рынке пока не подтверждает опасения экспертов. Если не считать банкиров, которые из-за финансового кризиса лишились изрядной доли своих премиальных, а также попавших под кадровые сокращения из-за свертывания производства, например, автомобилей, станков и оборудования. Для всех остальных жителей Германии глобальные экономические потрясения обернулись снижением цен.

По данным Федерального статистического управления, в марте инфляция в Германии в расчете за год была на невиданно низком с 1999 года уровне: всего 0,5(!) процента. А в сравнении с предыдущим месяцем потребительские цены в абсолютном выражении снизились главным образом за счет резко подешевевших бензина и дизельного топлива. Вот несколько примеров из различных сфер:

Легкий мазут, которым многие в Германии отапливают свои дома, стал за год на 36,3% дешевле, автомобильное топливо — на 18%. Дешевле стали аудиокниги (- 28,6%), входные билеты в парки развлечений (- 25,7%), телевизоры (- 25%), ноутбуки (- 20,7%). Снизились цены и в продовольственных магазинах — на творог (- 24,5%), сливки (- 22,7%), масло (- 18,7%), лимоны (- 25%). Пачка качественного масла в 250 граммов стоит сейчас в среднем всего 59 центов — таким дешевым оно не было за всё время после валютной реформы в 1948 году.

Шоппинг-пир во время чумы

Вопреки многим прогнозам, авторы которых считали, что в условиях кризиса потребители, утратив уверенность в завтрашнем дне, станут прижимистей, обороты в сфере торговли остаются на стабильно высоком уровне. Нарасхват, в частности, идут малолитражные автомобили, благодаря государственной премии в 2500 евро за сданную в утиль старую машину при покупке новой. Примечательно, что кроме этой государственной субсидии, а также единоразового бюджетного подарка в 100 евро на каждого ребенка немецкие потребители на практике еще не ощутили воздействия двух пакетов мер в поддержку отечественной конъюнктуры. Деньги, выделенные на инфраструктурные проекты, например, ремонт школ и детских садов, местные власти только начинают осваивать.

Однако почти ажиотажный спрос возник не только на автомобили и детские игрушки, но и на другие товары: мебель, велосипеды, одежду, товары длительного пользования. Некоторые аналитики объясняют такой феномен инфляционными ожиданиями. Мол, лучше я сейчас потрачу все свои сбережения на новую мебель, чем завтра их не хватит даже на табуретку.

Не исключено, что и немецкие политики — тот же министр финансов — целенаправленно подогревают своими заявлениями инфляционные страхи, повышая тем самым живительный внутренний спрос.

Спираль дефляции

Между тем, есть в Германии и эксперты, которые отрицают риск грозящей инфляции. Агентство Reuters, например, провело опрос аналитиков из 19 экономических и финансовых институтов. Они считают, что за весь текущий год рост цен в Германии составит только 0,4% против 2,6% в 2008 году.

Не видит в обозримой перспективе инфляционного риска и один из немецких экономических «мудрецов» Петер Бофингер. Он опасается, напротив, прямо противоположного развития событий, а именно — дефляции. Такая угроза, по его мнению, в пять раз больше. Дефляция — это когда цены снижаются, а покупательная способность денег увеличивается. Звучит привлекательно, но таит в себе даже большую угрозу, чем инфляция, которую в худшем случае можно остановить с помощью денежной реформы.

В условиях же дефляции потребители перестают вообще делать покупки, откладывая приобретения на более поздний срок в надежде, что те или иные товары станут еще дешевле. Производителям приходится и в самом деле снижать цены, их доходы падают, производство свертывается, начинаются банкротства, увольнения занятых. А какой с безработного потребительский спрос? В результате спираль дефляции раскручивается всё быстрее. Остановить ее куда сложнее, чем инфляцию. С ростом цен можно бороться, повышая учетную ставку — ее верхнего предела не существует. Метод противодействия дефляции — снижение учетной ставки. Однако ниже нуля ее не опустишь.

Антиинфляционные тенденции

С точки зрения Петера Бофингера, риску инфляции противодействуют в Германии тенденции в реальных секторах экономики и сдержанное поведение профсоюзов. Во избежание спада потребительского спроса производители не рискуют повышать цены на свои товары, а представители трудящихся не требуют значительного повышения заработной платы и даже готовы пойти на некоторые уступки во имя сохранения своих рабочих мест. Бофингер в этой связи указывает на опыт Японии, где на протяжении последних 13 лет такие тенденции тормозят рост цен, хотя учетные ставки в стране остаются на небывало низком уровне.

Кроме того, по словам Петера Бофингер, Европейский центробанк не допустит возникновения инфляционных процессов в зоне действия евро. «Выделенная им дополнительная ликвидность, — заявил „мудрец“, — может быть полностью изъята из финансового обращения всего за один месяц».