Zeitschrift "Partner"
Zeitschrift blättern
Wirtschaft und Finanzen >> Persönliche Ersparnisse
Partner №5 (104) 2006
Pfandbrief : Альтернатива банковскому вкладу и защита от инфляции
Устраивают ли вас те проценты, которые начисляет вам банк на лежащие на счету деньги? Сегодня едва ли кто-нибудь ответит на этот вопрос утвердительно.
В большинстве банков и сберкасс на территории Германии доходность накопительных вкладов и сберкнижек сейчас колеблется от 0,5% до 2% - и лишь в редчайших случаях вплотную приближается к отметке 3% годовых. Но и чтобы получать эти мизерные проценты, вкладчику приходится подчиняться ряду ограничений, вводимых финансовыми институтами: на определенный срок «замораживать» деньги на счету, соглашаться с начислением повышенного процента не на всю сумму, а лишь на какую-то ее часть и т.д. В принципе, в этих ограничениях ничего страшного нет – если только личная и финансовая ситуация вкладчика всё это позволяет. А если нет? Если вы не готовы «отказаться» от денег на определенное время, например - на срочном вкладе (Festgeld) - из-за возможных перемен в жизни? Или если вы просто не согласны с начислением вам, скажем, 1,5% в год - так как на деле это означает не преумножение денег, а их медленное обесценивание из-за примерно двухпроцентной инфляции в Германии?
Словом, всё больше вкладчиков сейчас ищут такой способ вложений, который не подвергал бы сбережения существенному риску, как, например, акции, но в то же время приносил процент, который хотя бы отчасти превышал инфляцию и не был связан с «замораживанием» на счету денежных сумм. Итогом этих поисков часто становится один из старейших в Германии объектов для вложения денег – так называемые Pfandbriefe. Словари переводят название этой ценной бумаги как «закладную» или «залоговое свидетельство», что, однако, не совсем точно отражает ее современные разновидности.
Pfandbrief – это ценная бумага, которая по своим характеристикам практически идентична обычным облигациям (Renten). Вкладчик приобретает ее у выпустившего финансового института (т.е. банка-эмитента) по номинальной стоимости и ежегодно получает фиксированный процент, так называемый купон. По окончании срока обращения банк выкупает бумагу обратно – всё по той же номинальной стоимости, т.е. под 100%. При этом вкладчик имеет возможность продать ее на бирже и во время срока обращения, однако стоимость ценной бумаги может меняться, составляя, например, 98% или 101,25%.
Наиболее в ходу сегодня Pfandbrief, выпущенные на финансовый рынок ипотечными банками (Hypothekenbanken) и банками немецких федеральных земель (Landesbanken). Причем осуществляется эта эмиссия - и в этом как раз отличие Pfandbrief от обычной облигации - по строго определенной схеме. Полученные от вкладчиков деньги банки имеют право использовать только для выдачи кредитов надежным клиентам: либо владельцам недвижимости, которую те и заложат в пользу банка в качестве гарантии (отсюда слово Pfand в названии ценной бумаги), либо федеральным, земельным или муниципальным органам ФРГ. Выплаты по этим кредитам и гарантируют владельцу Pfandbrief ежегодные проценты, а маловероятный невозврат кредита одним из множества клиентов банк обязан покрыть из имеющихся у него финансовых средств.
Даже это краткое изложение принципа функционирования Pfandbrief свидетельствует о том, что речь идет о крайне надежной ценной бумаге. Не случайно после появления в Германии единых законодательных норм по работе ипотечных банков - а было это аж в 1900 году – не было зарегистрировано ни одного отказа банков от выполнения обязательств по Pfandbrief! Добавим, кстати, что вообще история этих ценных бумаг значительно длиннее. В обиход их ввел король Пруссии Фридрих II (Великий) еще в 1769 году, стремившийся с помощью кредитов поддержать местных помещиков. Массовый размах идея приобрела в середине 20 века, когда послевоенная Германия оказалась перед необходимостью быстрого расширения жилого фонда и создания эффективной системы ипотечного кредитования.
Однако вернемся в наши дни. Сегодня Pfandbrief интересен для того, кто, не претендуя на сверхприбыли, но и не рискуя потерять свои деньги, хочет сохранить их от инфляции. На какую доходность при этом стоит рассчитывать? В последние недели она колебалась в интервале 3,6% – 4,1% годовых. «Как это – колебалась», - спросит внимательный читатель, - «ведь Pfandbrief должен приносить мне ежегодный фиксированный доход»? Вот тут-то мы и подходим к принципиальной особенности облигаций вообще и Pfandbrief в частности. Они действительно имеют фиксированный купон, скажем, ценная бумага номиналом в 100 евро приносит ее владельцу ежегодно 4 евро. И если вы купили ее за 100 евро, то ее доходность будет и вправду равна 4%. А если вам удалось купить ее на бирже чуть дешевле – например, за 97 евро? Тогда купон в 4 евро будет означать доходность в 4,12%. Таким образом, доходность меняется в каждый день обращения ценной бумаги.
По мнению аналитиков крупных немецких банков, сейчас довольно удачный момент для приобретения Pfandbrief: доходность в 4% годовых они считают вполне приемлемой для частного вкладчика. Выбор ценных бумаг этого типа в ФРГ крайне широк. В приводимой таблице мы указали лишь три Pfandbrief, выпущенные на рынок банком федеральной земли Баден-Вюртемберг (Landesbank Baden-Württemberg). Нас они убедили своими низкими купонами, выгодными вкладчику с налоговой точки зрения (подробнее о налогообложении ценных бумаг в Германии см. «Партнер» № 02/2004 г. или на сайте журнала в рубрике «Инвестиции»).
Хотим обратить внимание, что чем дольше срок обращения Pfandbrief, тем выше его доходность - но тем выше и амплитуда колебаний номинальной стоимости во время срока обращения. В заключение повторим еще раз: приведенные в таблице купоны – лишь часть того, что принесут вам указанные ценные бумаги. Общая доходность будет включать в себя помимо купона разницу между курсом покупки вами бумаги и ее номинальной стоимостью, которую вам вернут по окончании срока обращения Pfandbrief.
|
Банк-эмитент облигации,
срок обращения
|
Номер ценной
бумаги (WKN)
|
Купон
(Kupon)
|
|
LBBW, bis 04.08.2009
|
LBW4NY
|
1,50%
|
|
LBBW, bis 22.11.2010
|
LBW4N6
|
1,90%
|
|
LBBW, bis 15.12.2014
|
LBW3EJ
|
2,75%
|
Агентство экономической информации «ИнфоКапитал»
Публикации агентства "ИнфоКапитал" носят исключительно информационный характер. Как и другие публикации подобного рода, они не могут служить гарантией получения прибыли.
Запись на платные телефонные консультации у экспертов агентства «ИнфоКапитал» и фирмы «КУРС Консалтинг» - по тел. 0221 / 340 61 80
Die Administration der Seite partner-inform.de übernimmt keine Verantwortung für die verwendete Video- und Bildmateriale im Bereich Blogs, soweit diese Blogs von privaten Nutzern erstellt und publiziert werden.
Die Nutzerinnen und Nutzer sind für die von ihnen publizierten Beiträge selbst verantwortlich
Es können nur registrierte Benutzer des Portals einen Kommentar hinterlassen.
Zur Anmeldung >>