ИНВЕСТОР ДОЛЖЕН БЫТЬ ХОРОШО ИНФОРМИРОВАН

Адвокат Кристиан Меллер (Дортмунд)

Что нужно знать, вкладывая средства в ценные бумаги

Поводом для написания данной статьи послужили последние события, связанные с банкротством американского банка Lehmann Brothers. В середине сентября четвертый по величине инвестиционный банк США объявил о своей неплатежеспособности, после того как государство отказалось от спасательной акции.

В Германии стремительно растет число пострадавших инвесторов, которые при посредничестве кредитных учреждений, сберегательных касс и банков инвестировали свои средства в сертификаты банка Lehmann Brothers. Они опасаются, что их инвестиции окончательно пропадут или же им придется довольствоваться мизерными суммами в этом непрогнозируемом процессе неплатежеспособности.

Пострадавшие инвесторы, естественно, задаются вопросом: есть ли возможность вернуть вложенные сбережения?

Чтобы на него ответить, необходимо вкратце осветить ситуацию, в которой оказывается инвестор, инвестирующий свои средства.

Финансовый консультант (Berater) обязан разъяснить клиенту существенные обстоятельства, которые связаны с предложенной инвестицией, и вручить ему так называемый инвестиционный проспект (Anlageprospekt). Так, по крайней мере, предусмотрено законом. Таким образом, частному вкладчику капитала должна быть предоставлена дополнительная возможность проверить, насколько рискованны новые акции, ссуды или инвестиционные сертификаты.

Что, собственно, происходит, если клиент по рекомендации своего консультанта инвестирует в капиталовложения свои средства и при этом не получает проспект или задним числом выясняется, что проспект содержит ошибочную информацию?

В последние годы суды больше чем когда-либо ранее занимаются, с одной стороны, проверкой консультантов, дающих недостаточные разъяснения при капиталовложении, а с другой — ответственностью эмитентов (организаций, выпускающих ценные бумаги), которые допускают неточные данные, помещенные в проспекты.

С введением Закона о проспектах ценных бумаг (WpPG) в июле 2005 г. права инвесторов значительно расширились. В этом законе, в частности, прописано, какие конкретно инвестиции обязывают эмитента предоставить проспект инвесторам. Такая обязанность предусмотрена в основном для таких капиталовложений, как акции, открытые и закрытые фонды, гибридные финансовые инструменты, а также различные виды облигаций и ссуд. К последним относятся и вышеупомянутые сертификаты банка Lehmann Brothers.

Несмотря на то, что инвестиционные проспекты проверяются федеральным Ведомством по надзору за торговлей ценными бумагами (Bundesaufsichtsamt fur Wertpapierhandel) или же федеральным Управлением по финансовому надзору (BaFin), это не исключает возможность ошибок в этих проспектах, т.к. их проверка осуществляется формально, а содержание проспектов не контролируется вообще.

Ответственность за ошибки в проспекте несут, согласно § 44 Закона о бирже (BorsG), лица, которые выпустили проспект, и инициаторы его выпуска. По отношению к инвестору они должны совместно отвечать за ущерб, который возник вследствие неправильных или неполных данных проспекта.

К сожалению, эмитенты нередко заканчивают банкротством, так что на практике они не всегда могут быть привлечены к ответственности. В таких случаях инвестор, при определенных предпосылках, может возместить свои потери за счет финансового консультанта или банка, который являлся посредником при капиталовложении.

К обязанностям финансового консультанта относится всеобъемлющее освещение возможных проблем. Эта обязанность включает также вручение будущему инвестору проспекта, содержащего корректные данные. Цель проспекта заключается в том, чтобы предоставить инвестору возможность оценить стоимость имущества, принятые обязательства, финансовое положение, прибыли и потери, а также дальнейшее развитие эмитента.

Многим консультантам, а также инвесторам зачастую не ясно, что проспекты — это не рекламный материал, а информационная брошюра, содержащая преддоговорные разъяснительные положения, т.к. важные для клиента факты должны быть предоставлены ему не только в устной, но и письменной форме. Если консультант эти обязанности не выполнил, то он может быть привлечен к ответственности за непредставление информации о негативных последствиях инвестиций.

Каждый пострадавший инвестор, которому не был вручен проспект или который по каким-либо причинам считает, что проспект или проведенная консультация были неудовлетворительными, должен незамедлительно воспользоваться юридическим советом, так как у него есть хорошие шансы возместить нанесенный ему ущерб.