КУРС Консалтинг, Кёльн

От нормализации обменного курса выиграет вся Европа

На мировом финансовом рынке новая мода: хоронить евро. Сколько заявлений было в последние недели и месяцы о том, что близится конец еврозоны и что единая европейская валюта продержится еще от силы пару лет! Время от времени подобные прогнозы звучат и в Германии, хотя чаще всего с ними выступают всё же британские и американские эксперты. Просто в Лондоне и Нью-Йорке к евро всегда относились крайне скептически, а потому первый же серьезный кризис Европейского валютного союза там восприняли как явное подтверждение своих былых мрачных прогнозов. К тому же некоторые финансисты в США вот уже несколько месяцев ведут спекулятивную игру на понижение курса евро, а потому они очень щедро, но отнюдь не бескорыстно, делятся с общественностью пессимистическими пророчествами.

Нынешняя волна разговоров о грядущем крахе евро возникла как на фоне острейшего бюджетного кризиса, поразившего целый ряд стран еврозоны и поставившего Грецию на грань банкротства, так и под впечатлением стремительного падения курса единой европейской валюты. Если в декабре прошлого года за один евро давали еще 1 доллар и 51 американский цент, то спустя всего полгода, в июне 2010 года, курс евро снизился до отметки 1,19. Это означает девальвацию евро более чем на 20 процентов.

Так вот, долговой кризис в Европе - это, действительно, очень серьезно. Это та мина замедленного действия, которая, если ее своевременно не обезвредят, на самом деле взорвет еврозону изнутри. Впрочем, работа по обезвреживанию уже началась, о чем свидетельствуют принятые, например, в Ирландии, Греции, Португалии, Испании, Франции, Италии программы радикального сокращения госрасходов и увеличения доходной части бюджета. Аналогичная программа подготовлена и в Германии.

Что же касается падения евро, то эта проблема в значительной мере искусственно раздутая. Ведь при ближайшем рассмотрении оказывается, что мы имеем дело не с обвалом, а всего лишь с нормализацией обменного курса европейской валюты.

Вспомним: когда в 1999 году евро ввели в безналичное обращение, он стоил 1,18 доллара, и такое соотношение представлялось тогда вполне обоснованным и даже несколько завышенным. Затем курс молодой денежной единицы начал весьма быстро снижаться и к концу 2000 года упал до отметки 0,83. Однако предсказаний скорого краха евро было тогда куда меньше, чем сегодня.

На столь низких отметках обменный курс новой мировой резервной валюты продержался около полутора лет, после чего начал расти и осенью 2003 года вернулся на исходный уровень 1,18-1,20, а затем и превысил его. На протяжении последующих двух с лишним лет, вплоть до лета 2006 года, евро колебался в основном в том самом диапазоне, в котором пытается стабилизироваться и нынешним летом: 1,20 - 1,25.

Явные преувеличения курса начались на рубеже 2006-2007 годов. В условиях повышения процентных ставок Европейским центральным банком евро рванул вверх и к лету 2008 года, когда Америку всецело охватил кризис ипотечного кредитования, добрался до запредельного показателя в 1,60. В условиях разразившегося глобального финансового кризиса курс откатился до уровня 1,25, но к концу 2009 года, как мы уже отмечали, вновь взлетел до 1,51.

Этот краткий экскурс в историю весьма бурных взаимоотношений евро и доллара показывает, что где-то вокруг отметки 1,20 находится тот нормальный, экономически оправданный обменный курс, к которому эта валютная пара периодически возвращается. Мы же за последние три с лишним года привыкли видеть курсы в 1,30, 1,40, 1,50 и начали принимать их за норму, хотя на самом деле они были аномалией, вызванной чрезмерной слабостью доллара.

Но вот евро, наконец-то, спустился с заоблачных высот, и нам вместо того, чтобы переживать, надо радоваться, поскольку от этого выиграет вся Европа, но больше всего - Германия, экономика которой в особой степени зависит от экспорта. Ведь для экспортеров завышенный курс национальной денежной единицы - это чистейший яд. Не случайно же Центральные банки Японии и Швейцарии периодически проводят интервенции против своих валют, чтобы сбить их курс и тем самым немного облегчить жизнь экспортирующим предприятиям.

С этой точки зрения возвращение евро на умеренный уровень следует рассматривать как гигантскую бесплатную программу стимулирования экономики. Эксперты подсчитали, что, благодаря окрепшему доллару, прибыль у одних только немецких автомобилестроителей в ближайшие год-два вырастет на несколько миллиардов евро! Чрезвычайно рады нынешним котировкам и европейские самолетостроители, и французские производители предметов роскоши, и итальянские дома моды, и испанские владельцы гостиниц: их товары и услуги стали на мировом рынке менее дорогими и, соответственно, более конкурентоспособными.

Значит, повышаются шансы на стабильный и достаточно мощный экономический рост во всей еврозоне, что является непременной предпосылкой для успешного решения главной задачи, стоящей сегодня перед всей Европой, - снижение чрезмерной государственной задолженности. Ради достижения этой жизненно важной цели вполне можно смириться даже с куда более низким курсом евро.