Уроки незакончившегося кризиса

Первые месяцы нынешнего года шокировали инвесторов обвальным падением курсов акций на важнейших фондовых рынках планеты. Среди торговых площадок, пострадавших наиболее сильно, оказалась и Франкфуртская биржа. Падение главного биржевого индекса Германии DAX за считанные недели более чем на 20 процентов — зрелище явно не для слабонервных. Поэтому нет ничего удивительного в том, что те скептики, которые всегда с недоверием относились к акциям и вообще к ценным бумагам, теперь ещё больше утвердились в своем мнении. А те малоопытные вкладчики, которые лишь в самое последнее время, поддавшись ажиотажу, решили-таки рискнуть и обожглись, впредь ни о каких новых биржевых инвестициях и слышать не хотят.

Однако ровно то же самое происходило и в начале нынешнего десятилетия, когда биржи рухнули после того, как лопнул «мыльный пузырь», вызванный невиданной эйфорией по поводу развития Интернета и биотехнологии. Тот, кто, зализывая финансовые раны, поклялся тогда никогда больше с биржой не связываться, крупно прогадал. Ведь тот же DAX с 2003 по 2007 годы вырос с 2200 до 8100 пунктов. Иными словами, рядовой вкладчик, вложивший после обвала часть своих сбережений, скажем, в один из так называемых индексных фондов, мог менее чем за пять лет увеличить вложенный капитал почти в четыре раза. И это на высокоразвитом, солидном, а потому и менее динамичном немецком фондовом рынке.

Отсюда первый и, пожалуй, главный урок нынешнего, далеко еще не закончившегося кризиса: биржа — не улица с односторонним движением, после взлетов непременно происходят падения, а после падений, соответственно, взлеты. Так было всегда, только за последние два десятилетия на мировой финансовый рынок хлынул такой невиданный поток денег благодаря глобализации, новым компьютерным технологиям и низким кредитным ставкам, что взлеты стали намного более быстрыми и резкими, однако и регулярно возникающие при этом «мыльные пузыри» лопаются теперь с большим треском, чем раньше.

Нынешний биржевой обвал вызван окончанием бума на американском рынке недвижимости и кризисом системы ипотечного кредитования в США (см. «Партнер» № 1/2008). Некоторые аналитики полагают, что следующий «мыльный пузырь» может лопнуть в Китае, где рынок акций рос все последние годы прямо-таки головокружительными темпами и достиг настолько заоблачных высот, что после Олимпийских Игр в августе в Пекине он там удержаться никак не сможет. Поэтому тем потенциальным инвесторам, которым не терпится воспользоваться резким снижением курсов для того, чтобы закупить подешевевшие акции или паи инвестиционных фондов (ПИФов), мы советовали бы не спешить — во всяком случае, в первой половине года. Пока никто не может предсказать, насколько серьезным и длительным будет охлаждение американской и мировой экономической конъюнктуры.

Впрочем, слишком долго ждать с инвестициями тоже не следует. Важный урок нынешнего кризиса состоит в том, что правительства и Центральные банки пострадавших от него стран готовы весьма оперативно предпринимать самые разные контрмеры, сглаживающие удар, успокаивающие рынок и стимулирующие экономику. Ну, а нам, жителям Германии, в этом году вообще следует проявить «повышенную инвестиционную боеготовность». Ведь доходы от биржевых вложений, осуществленных до конца 2008 г., после 12 месяцев не будут облагаться налогом, тогда как любые ценные бумаги, купленные после 1 января 2009 г., подпадут под новое, более жесткое налоговое законодательство ФРГ (см.  «Партнер» № 11/2007 , № 1/2008).

Однако налоговый аспект не должен становиться главным критерием при принятии инвестиционных решений: руководствоваться надо, прежде всего, состоянием фондового рынка и его перспективами. Конечно, выбор оптимального момента для покупки ценных бумаг — это целое искусство, и даже мало кому из профессионалов удается угадать низшую точку. И все же более или менее внимательное отслеживание биржевых тенденций поможет избежать слишком уж грубых ошибок.

Тем инвесторам, кто не может или не хочет достаточно регулярно следить за ситуацией на бирже, мы представили в февральском номере «Партнера» особые виды паевых инвестиционных фондов (фонды смешанных инвестиций, Mischfonds, или фонды фондов, Dachfonds), менеджеры которых имеют возможность менять стратегии, объекты и рынки для инвестирования. Тем же, кто предпочитает самостоятельно формировать свой инвестиционный портфель, мы рекомендуем учесть еще один урок нынешнего кризиса.

Буквально за считанные годы кардинально изменилась роль так называемых развивающихся рынков — Emerging Markets. В эту категорию обычно включают страны Азии, Латинской Америки, Африки, Восточной Европы — например, Китай и Индию, Таиланд и ЮАР, Россию, Украину, Казахстан. Еще каких-нибудь десять лет назад вложения в Emerging Markets считались перспективными, но крайне рискованными, а потому международные инвесторы при первых же признаках ухудшения ситуации прямо-таки в панике уходили с этих рынков, по дешевке продавая имеющиеся у них ценные бумаги.

Нынешний кризис показал, что государства с быстро растущими экономиками, особенно Бразилия, Россия, Индия и Китай (страны BRIC) стали, наоборот, восприниматься в момент биржевых пертурбаций как стабилизирующие факторы — настолько возросла вера в дальнейший многолетний подъём их экономик. Поэтому инвестиционные стратеги, которые еще совсем недавно рекомендовали мелким вкладчикам тратить на ценные бумаги из Emerging Markets не больше 10-15 % имеющихся сбережений, теперь советуют увеличить их долю в инвестиционном портфеле чуть ли не до 40 %.

Агентство экономической информации «ИнфоКапитал»