О причинах падения евро

Почему евро будет падать

Укрепление доллара предопределено политикой центральных банков США и еврозоны

Давать краткосрочные и долгосрочные валютные прогнозы – дело практически бессмысленное. Никто не в состоянии точно предсказать, каким будет обменный курс через 5 дней и, уж тем более, – через 5 лет. Но вот спрогнозировать среднесрочную тенденцию изменения курса иногда возможно.

В данный момент совпадение целого ряда факторов позволяет с большой долей уверенности утверждать, что курс евро к доллару США через 5 и даже через 15 месяцев будет ниже сегодняшнего. Скорее всего, существенно ниже.

Ключевое значениепроцентной ставки

Тут нет никакого гадания на кофейной гуще. Дальнейшее укрепление доллара и, соответственно, ослабление евро прямо-таки предопределено недвусмысленно заявленной и подтвержденной конкретными действиями политикой двух важнейших центральных банков планеты: Федеральной резервной системы США (ФРС) и Европейского центрального банка (ЕЦБ).

 Ведь ключевым фактором, определяющим обменный курс любой свободно конвертируемой денежной единицы, является уровень процентных ставок, устанавливаемый центральным банком данной страны или данного валютного союза. Там, где этот уровень выше, там выше доходность банковских вкладов и государственных облигаций. И именно туда стекаются капиталы с международного рынка, повышая спрос на данную валюту и, соответственно, ее обменный курс.

В ходе всемирного финансово-экономического кризиса 2008 года американская ФРС куда более радикально снизила базовую ставку, чем европейский ЕЦБ. Фактически нулевой процент обеспечил бизнесу в США крайне выгодные условия кредитования, но снизил международную привлекательность доллара. В результате он серьезно ослаб в паре с евро. Вспомним: еще весной 2014 года за один евро приходилось давать 1 доллар и почти 40 американских центов.

ЕЦБ сознательноснижает курс

Однако с мая 2014 года руководство ФРС начало готовить финансовые рынки к тому, что эпоха сверхдешевых денег в обозримом будущем подойдет к концу и что близится период постепенного повышения ставок. Именно с этого момента доллар начал расти, а евро – падать.

Эта тенденция еще больше усилилась, после того как руководство ЕЦБ провозгласило прямо противоположную политику. Видя, что экономика еврозоны, в отличие от американской, продолжает пробуксовывать, ЕЦБ в прошлом году тоже снизил ключевую процентную ставку практически до нуля и обещал еще долго ее не повышать. И если ФРС к концу 2014 года свернула программу покупки гособлигаций, позволявшую закачивать в систему свеженапечатанные доллары, то ЕЦБ наоборот в начале 2015 года приступил к покупке европейских гособлигаций и, соответственно, к выпуску дополнительных евро.

При таком раскладе не требуется большого провидческого дара, чтобы спрогнозировать удорожание американской денежной единицы и снижение курса европейской. ЕЦБ открыто и целенаправленно проводит сейчас политику слабого евро, поскольку это помогает экспортерам в еврозоне продавать свои товары, защищает местных производителей от импорта, привлекает в Европу туристов с других континентов. Такая политика имеет, естественно, и отрицательные последствия (прежде всего – удорожание импорта, особенно сырья), но в данный момент, в условиях дешевой нефти и крайне низкой инфляции, плюсов явно больше, чем минусов.

Паритет возможен уже в скором будущем

Так что среднесрочная тенденция совершенно очевидна: курс евро будет снижаться. Вопрос лишь в том, как долго продолжится движение вниз и на каком уровне остановится. Но это спрогнозировать невозможно. Однако мы видим, что весьма резкое удешевление евро с прошлогодних 1,40 доллара до нынешних 1,09 доллара (курс на момент написания этой статьи) произошло в условиях всего лишь ожидания роста ставок в Америке. Что же будет, когда они на самом деле начнут расти?

А этот момент приближается: вполне возможно, что ФРС уже в сентябре (или самое позднее в декабре) объявит о первом с лета 2006 года повышении ключевого процента. Так что вовсе не исключено, что еще в этом году мы увидим паритет двух важнейших на планете резервных валют: за 1 евро будут давать 1 доллар. Затем евро, видимо, будет стоить меньше доллара. Так уже было в 2000 году: тогда евро опускался примерно до 0,83 доллара.

Что все это означает для нас, живущих в Германии рядовых потребителей? По большому счету – ничего. В условиях высокоразвитой рыночной экономики для нас важна внутренняя стабильность нашей денежной единицы, т.е. низкая инфляция, а тут поводов для беспокойства пока точно нет. Если же нынешняя девальвация евро будет способствовать более высоким темпам роста немецкой и европейской экономики, то нам же от этого лучше. Вот только туристические поездки в Америку и Азию на некоторое время окажутся невыгодными. Но это можно пережить.

«Курс Консалтинг» (Кёльн)